💥 P/E помогает в сравнении компаний, но этот мультипликатор может завести инвестора не туда. Он не учитывает долги компании и специфику бизнеса. EV/EBITDA может рассказать куда больше. Разберем мультипликатор на примере МСФО «Распадской» за 2022 год.
Мультипликатор EV/EBITDA часто сравнивают с P/E, но он обладает серьезными преимуществами. EV/EBITDA учитывает уровень долговой нагрузки эмитента, налоги и амортизацию, что важно при анализе капиталоемких компаний. Измеряется в количестве лет, которые потребуются чтобы окупить вложения. Чем меньше значение, тем лучше.
В числителе мультипликатора не капитализация, а стоимость бизнеса, с учетом всех долгов и имеющихся средств на счетах. В знаменателе EBITDA — прибыль до вычета налогов, амортизации и процентов по кредитам.
Посчитаем EV/EBITDA у ЛСР по данным из отчета по МСФО за 2022 год. Для расчета стоимости компании EV нам потребуется:
Рыночная капитализация «Распадской» — 182,9 млрд рублей
Сумма кредитов и займов, включая обязательства по аренде — 1,67 млрд рублей
Денежные средства и эквиваленты — 27,3 млрд рублей
EV = 182,9 + 1,67 - 27,3 = 157,3 млрд рублей
EBITDA берем из пресс-релиза компании — $1,295 млрд. Цифры в долларах — нужно перевести в рубли. Пересчитываем по средневзвешенному курсу за 2022 год:
EBITDA = 1 295 000 000 ✕ 68,5494 = 88,8 млрд рублей
EV/EBITDA = 157,3 / 88,8 = 1,77
Получается, что срок окупаемости «Распадской» с учетом уровня долга, налогов и амортизации — чуть меньше двух лет. При этом мультипликатор P/E «Распадской» за тот же период равен 3,11.
💁♂ Попробуйте сравнить EV/EBITDA и P/E любого эмитента на нашем сайте и почувствуйте разницу → https://vk.cc/cmtnuZ
